建米软件云ERP是一家以能源为主要服务领域的ERP服务商

　　竹信息近年来公司收入与净利润增速呈现逐渐放缓趋势。主要原因包括下游电力、煤炭等能源行业景气度下滑导致企业降低了信息化建设的支出。目前央企信息化的基础建设已经基本完成，ERP实施业务高增长的时代正逐渐过去。电力能源企业反腐力度的不断加大也影响了不少信息化建设项目的进度。

　　传统业务增长的瓶颈也迫使公司寻求技术、市场以及业务模式的转型与创新。公司15年以来加大了业务变革与转型的力度，并在部分领域取得较大突破。公司正在加大自主研发软件产品的力度，期望未来高毛利率的自主软件销售收入占比能够逐年提高。公司目前服务的客户与市场范围都比较窄，正积极努力拓展服务范围。公司目前主要依靠一次性软件开发与实施获得收入，未来公司希望取得商业模式的突破，不主要按项目收取开发费，而是依靠运营维护获得持续运营收入。今年以来公司与多个行业龙头公司的相关业务合作已表明公司的这一业务模式转型的步骤正在加快。

　　今明两年业绩平稳增长还需要公司传统业务的发力。为此公司一方面发力渠道建设，在全国更多地区开展本地化服务。另一方面公司也与更多的企业信息化厂商建立战略联盟，以获得更多ERP业务实施机会。虽然公司在这些项目的合作中通常以业务分包形式进入，不利于公司业务毛利率和盈利能力的提高，但是公司却在损失少量收益的情况下，保持了业务的快速成长。这一方面可以为公司提供稳定的业务来源，从而为公司新业务的转型见效争取时间。另一方面也有利于公司技术与客户资源的积累，从而可以为公司今后开展新业务奠定好的市场基础。

　　我们认为公司今明两年业绩仍将保持稳定增长，而后年随着新业务爆发带来的业绩增长，公司业绩加快增长的概率较大。根据15年的PE估值29倍，给予增持评级。

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